各位朋友，大家好。今天是7月2号，比往常稍迟了一天，向大家汇报岭鹏指数的最新情况。此外，我最近去了马来西亚，在当地的国会、政府部门以及多所高校作了若干场报告，与马来西亚的政、商、学界人士进行了较为广泛的交流。借此机会，我也想和大家分享一些关于中国经济以及国际经济再平衡问题的思考。

*本文为陆铭教授在喜马拉雅发布的《2026.7他国寻求对华经贸平衡，岭鹏指数微弱扩张》音频的文字整理版。

还是从一个话题切入——这也是我每次节目的习惯，先讲一个主题，再分析岭鹏指数。这次出访马来西亚，我最大的感触是，许多国家对华贸易长期处于逆差状态，由此产生了对国际经济再平衡的强烈诉求。

不瞒大家说，在与马来西亚当地政商学界人士互动时，他们已经明确向我表示，马来西亚正在考虑针对对华贸易赤字采取相应措施，例如加征关税等。这是私下交谈中透露的信息。核心问题在于，如果长期出现对华贸易逆差，对其国内企业会造成巨大冲击，甚至可能减少就业岗位。

除了直接面对中国商品的竞争压力，当地人士还提到另一个现象：中国企业和个人在“出海”时，并未同步为当地带来充分的就业机会。这让他们感到，国际贸易的利益并未惠及本国，尤其是小国。

举例来说，有马来西亚朋友告诉我，一些中资企业到当地后，不太愿意雇佣本地员工，原因之一是用工习惯差异——中国员工普遍适应加班，而东南亚多数国家（乃至中国以外的大部分国家）并不喜欢加班。对于习惯了加班文化的中国企业来说，本地员工“不那么好用”。甚至有企业利用几十天免签政策，从国内轮换带员工过去工作。这种做法让当地企业觉得，中国的出口和出海企业没有真正为当地创造就业。

今年1、2月间，我在新加坡也遇到过类似案例。当时我见到一位在当地工作的华人企业家，他说自己招的新加坡秘书不愿加班，“不好用”，于是将其解雇，又从国内招了一位秘书过去，可以全天候陪伴工作。我想，中国企业家有时习惯了国内的加班文化，会下意识认为其他国家也能接受同样的方式。但事实上，别国的工作习惯甚至法律规定都不允许这样做，从而在出海过程中形成了文化和制度上的冲突。

另一个现象也发生在马来西亚。一位国会议员告诉我，有些中国人利用中马互免签证政策，到当地从事服务业工作，要价远低于本地员工。比如婚礼摄影，马来西亚本地摄影师一次收费两三千马币，而中国去的摄影师可能只要几百马币。他问我：“我们马来西亚的人该怎么办？”显然，本地人很难竞争过这些来自中国的从业者。

由此可见，在货物和服务的双向交往中，中国企业和产品确实具有很强的竞争力。但如果这种竞争力建立在压价、加班和内卷之上，我认为并不长久，而且可能影响双边贸易关系，甚至让像马来西亚这样对中国比较友好的国家产生负面情绪。

这次在马来西亚，甚至有议员对我说：“陆老师，您在国内对社会各界和政府有一定影响力，是否可以帮忙传达一个意思——请大家一起考虑一下我们这些小国的感受和利益。”

我当时回应说，中国是一个很大很古老的国家，对外开放也不过几十年。在这段快速成长过程中，很多企业家习惯了国内的环境，甚至带有计划经济色彩、地方间竞争和行业恶性竞争的商业氛围。因此，在出海时，他们未必能意识到其他国家在制度、文化和宗教习惯上的差异。有时不是不愿考虑，而是根本没有这种意识。

我想借此机会呼吁：无论是政府、企业还是个人，在中国经济日益强大、国际经贸关系日趋复杂的背景下，不能简单地认为其他国家的企业、居民和政府就能全盘接受我们已有的做法。我们需要做出相应调整。

我想借此机会呼吁：无论是政府、企业还是个人，在中国经济日益强大、国际经贸关系日趋复杂的背景下，不能简单地认为其他国家的企业、居民和政府就能全盘接受我们已有的做法。我们需要做出相应调整。

面对这些不平衡现象，我在马来西亚向政商学界人士表示，中国未来可能会在以下几个方面发生变化。如果这些变化能够顺利推进，将有助于国际经贸平衡。当然，这个过程需要时间，调整并不容易。

第一，人民币汇率缓慢升值。我在上一次节目中已经提到，人民币汇率可能进入缓慢升值通道。我来自上海——中国最发达的地区之一，但从上海去到东南亚或欧洲，普遍感觉当地物价远高于中国，且差距不小。这说明人民币汇率确实应当缓慢升值。前些年全球多数国家都经历了通胀，而中国却出现物价温和下跌。由于人民币汇率主要以美元为锚，欧元对美元升值时，人民币对欧元反而贬值，这进一步加剧了中国与其他国家的贸易不平衡。

第二，启动内需，特别是服务消费。如果内需真正启动，国内产能和资源可以更多转向服务于本国需求的服务业，同时适度缩减制造业产能，减少对低价商品出口的依赖。

第三，适当缩减劳动时间。近几个月来，我国企业平均劳动时间有所缩短，这是一个好迹象。劳动时间减少，单位产品的劳动成本会上升，从而削弱中国产品的价格竞争力。有人担心这对企业不利，但我们要算大账：从单个企业看，劳动成本上升可能削弱竞争力；但从宏观角度看，人们多出的时间可用于服务消费，反而能创造更多就业岗位，有助于国内经济结构与国际经贸的平衡。

第四，推进公平竞争审查。目前政府已采取措施，对地方政府用廉价土地、资金或政府采购保护本地企业的不公平竞争行为进行整治。这有助于阻止中国企业继续依赖低成本要素和低价策略进入国内外市场。

以上四个方面将在多长时间内促使中国经济更加平衡，还需要持续观察。

话题就讲到这里，接下来回顾刚刚过去的6月份岭鹏指数变化。

总指数方面，从5月的54.2微降至52.6，但仍在50以上的扩张区间。

分指数方面，用工数量指数上升，价格指数下降。价格指数从51.6降至47.8，跌破50；但用工数量指数却从58.1升至59.9。据岭鹏研究院分析，这与暑期工入市有关——劳动力供给增加，价格自然略有回落。

分区域方面，长三角与珠三角的分化仍在延续。长三角指数从59微降至58.2，仍处扩张区间；珠三角则从47进一步降至45.6，已连续多月低于长三角，显示本轮经济复苏中长三角的后劲更强。

我想顺便回应一下对5月经济数据的看法。5月消费甚至出现微弱负增长，引起国内外一些担忧，认为内需动力仍不足。我的判断是，内需启动本就是一个缓慢过程，这个总体判断没有错。

但看待5月消费数据，需要看结构。如果单独看服务消费，它仍然是正增长的。这说明中国正出现消费结构性的变化，更广泛地说，是经济结构性的变化，且可能是一个中长期趋势——服务消费需求持续增长，而制造业消费需求增长缓慢。再加上去年4、5月正是国家用消费补贴政策刺激商品消费，基数较高；今年政策红利减退，对消费增速产生下拉作用。但服务消费依然正增长，所以不必过于悲观，也不能过于乐观。

AI产业链托底制造业扩张。岭鹏研究院分析认为，近期AI相关产业链对制造业扩张起到了托底作用，包括服务器、存储芯片、数据中心硬件等领域的投资和产出持续增长。部分传统3C企业也在向AI配套零部件生产转型。这表明，无论是在美国还是中国，AI产业都已成为拉动经济的强劲动力。

股市K型分化与未来展望。今年前段时间，股市也出现了所谓“K型分化”——与AI相关的企业股价上涨，推动股指缓慢攀升；而与AI无关的企业，包括消费行业，股价表现疲软，甚至略有下跌。接下来，这种AI引领的经济和股市复苏是否会持续？生产恢复能否进一步拉动需求侧增长，带动消费全面回暖？我们还需要观察，也许今年下半年会更好一些。但不宜盲目下结论，只能走一步看一步。没有特别亮丽的数据能大幅提振信心，但也不至于太悲观。

这就是我今天和大家分享的内容。我们下个月再见。